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　　中金 | 冰雪经济：长坡厚雪，乐趣体验

　　起首：中金点睛

中金琢磨

　　咱们看好冰雪经济成为扩大内需要紧增长点，政策带动下冰雪通达、冰雪旅游有望终了高质地发展，看好功能性衣饰与冰雪游龙头公司增长后劲。

　　Abstract

　　选录

　　政策支柱下看好冰雪经济高质地发展、成为扩大内需要紧增长点。近期一系列冰雪经济支柱政策发布，提议到2027/2030年，冰雪经济总鸿沟达到1.2/1.5万亿元，强调冰雪消费成为扩大内需要紧增长点，并从冰雪通达、冰雪旅游、基础行动、冰雪装备器材等多方面提议推动措施。咱们合计这次一系列冰雪经济促进政策兼顾供给端的提质升级与需求端的径直刺激，且强调产业链协同配合，有望促进冰雪经济高质地发展。同期各地政府大肆推动冰雪消费发展，如哈尔滨政府一系列举措带动“尔滨”告成出圈。

　　功能性衣饰直继承益于冰雪经济。我国冰雪通达已具备讲求寰球基础，据《各人冰雪消费市集琢磨汇报》和《中国冰雪产业发展琢磨汇报（2024）》，2023-2024冰雪季，我国各种冰雪通达参与东谈主数达2.64亿东谈主，冰雪失业旅游东谈主数朝上3.85亿东谈主次，包含功能性衣饰在内的通达装备是住户参与冰雪通达的主要消费技俩。过问四季度御寒衣饰的销售旺季以来，电商平台羽绒服及户外套饰终了热销。咱们看好功能性衣饰赛谈在冰雪经济繁荣发展布景下获取优秀的增长发达。

　　看好冰雪旅游消费存眷抓续开释和头部筹谋地发展后劲。2025年2月将于哈尔滨举办亚洲冬季通达会，类似11-12月以来促进冰雪旅游相干政策发布，咱们看好冰雪游消费存眷抓续开释，如FlightAI数据理会限度12月20日哈尔滨、长春、沈阳、大连等冰雪游筹谋地搜索热度位居前哨且同比快速增长。长白山主景区24年1-11月理财游来宾次同增24%。

　　风险

　　政策及效果不足预期；消勤快缔造不足预期；行业竞争加重。 

　　Text

　　正文

　　一系列政策发布，支柱冰雪经济高质地发展

　　一系列支柱冰雪经济高质地发展政策发布

　　政策支柱下看好冰雪经济高质地发展、成为扩大内需要紧增长点。2024年11-12月国务院、发改委、吉林省政府等分辨发布《国务院办公厅对于以冰雪通达高质地发展激励冰雪经济活力的多少认识》、《推动东北地区冰雪经济高质地发展助力全面振兴获取新冲突实施有筹谋》、《对于推动吉林省冰雪经济高质地发展的实施认识》等政策，提议到2027年和2030年，冰雪经济总鸿沟分辨达到1.2万亿元和1.5万亿元，强调冰雪经济主要产业链条终了高水慈祥洽会通发展、冰雪消费成为扩大内需要紧增长点。咱们合计这次一系列冰雪经济促进政策兼顾供给端的提质升级与需求端的径直刺激，且强调产业链各方以及各区域的协同配合发展，有望进一步激活冰雪消费存眷，促进冰雪经济高质地发展。这次一系列政策的具体主见包括：

　　推动冰雪通达发展：如平庸开展寰球性冰雪通达，支柱开展各人冰雪季、得意冰雪周等行动，深远实施冰雪通达“南展西扩东进”计策，推动冰雪通达在寰宇普及发展；因地制宜栽植具有地域本性的寰球性冰雪通达品牌；大肆推动冰雪通达进校园，饱读吹各地酌量执行通过政府购买管事等方式，推动中小学与体校、滑雪场、溜冰场等配合开展冰雪通达教师。

　　优化发展冰雪旅游：如建树一批冰雪主题高品性旅游景区、度假区，推动北京、河北、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、新疆等地建树3—5个全球驰名冰雪旅游高质地筹谋地；推动黑龙江亚布力、吉林北大湖、内蒙古扎兰屯、辽宁天桥沟等国度级滑雪旅游度假地建树，升级改变哈尔滨冰雪大世界、黑龙江雪乡、漠河北极村、吉林长白山等景区。指点冰雪旅游筹谋地从单季盛开向四季运营转动。

　　完善冰雪经济相干基础行动：如加强冰雪局面行动建树，支柱将稳当条目的冰雪开辟纳入大鸿沟开辟更新支柱范围；加强冰雪体育场所交通基础行动建树，完善铁路、公路、民航等交通管事，加速沈阳至白河高铁、国谈G331沿边开发盛开旅游大通谈改扩建等技俩建树，股东牡丹江至敦化高铁、新建亚布力机场、延吉机场迁建等项当今期责任。

　　丰富冰雪消费居品：指点条目熟练的所在革命冰雪消费模式，整合所在雪场资源，推出样式丰富、内容可选的联票、季卡、滑雪住宿套餐等；推动传统冰雪旅游居品提质升级，探索冰雪旅游新业态、新场景，组织开展商旅文学健联动的促消费行动。

　　股东冰雪装备器材产业高质地发展：如强化企业科技革命主体地位，支柱企业开发一批茂盛东谈主民寰球各样化冰雪通达需求的装备器材；发展壮大个东谈主冰雪通达器材产业，加强冰刀、冰鞋、滑雪板、滑雪服等居品研发坐褥。

　　图表1：部分冰雪经济相干政策梳理

　　尊府起首：中共中央，国务院，发改委，国度体育总局，教师部，吉林省政府，中金公司琢磨部

　　各地政府多措并举推动冰雪消费发展

　　哈尔滨将举办亚洲冬季通达会，有望进一步提高城市形象。哈尔滨将于2025年2月7日至2月14日举办亚洲冬季通达会。哈尔滨领有完善的冰雪通达基础行动，已建成海外会展中心体育馆、哈尔滨体育学院溜冰馆、哈尔滨冰球馆、省冰上检修中心速滑馆和溜冰馆、亚布力滑雪场等比赛场馆，且领有丰厚的冰雪文化氛围和冰雪通达寰球基础，咱们合计亚洲冬季通达会的告成举办有望进一步提高哈尔滨城市形象和海外好意思誉度。

　　哈尔滨多措并举告成出圈，当地冰雪经济繁荣发展。哈尔滨借助举办2025亚洲冬季通达会的机会抓续施行冰雪通达、冰雪旅游和冰雪文化；依托独有的当然和城市景不雅资源告成打造一年一度的“哈尔滨冰雪大世界”技俩（第二十六届“哈尔滨冰雪大世界”于12月21日开园，园区举座面积100万平淡米，总用冰用雪量30万立方米）；抓续强化管事配套行动以提高搭客体验，如“冰雪大世界”园区内提供志愿管事、提供暖心姜茶等。多种举措带动哈尔滨告成出圈，寰宇掀翻“尔滨”热。

　　图表2：哈尔滨有名旅游地标

　　尊府起首：黑龙江省文化和旅游厅，中金公司琢磨部

　　其他所在政府相似聘用各样举措推动冰雪消费。如新疆本年来增设多趟冰雪旅游专列，北京市文旅局于12月认真启动2024-2025京张冰雪文化旅游季，内蒙古自本年11月初始分三批推出本性昭彰的冬季旅游居品（如敖鲁高古丛林童话集体婚典、泛北极圈主题文化体验等）。

　　冰雪通达消费具备较大鸿沟，功能性衣饰直继承益

　　政策支柱下，通达装备等冰雪通达消费具备较大鸿沟

　　政策支柱下，功能性衣饰有望直继承益。跟着国度政策的支柱以及北京冬奥等大型赛事的告成举办，中国冰雪通达的参与东谈主数有了快速提高，在北京申办冬奥会的经由中，中国认真向海外社会作念出“带动三亿东谈主参与冰雪通达”的容许，从2015年北京申冬奥告成到2021年10月间，寰宇冰雪通达参与东谈主数达到3.46亿东谈主[1]。为沉稳和扩大“带动三亿东谈主参与冰雪通达”后果，以冰雪通达为引颈，带动冰雪文化、冰雪装备、冰雪旅游全产业链发展，推动冰雪经济成为新增长点，国务院办公厅在2024年11月印发了《对于以冰雪通达高质地发展激励冰雪经济活力的多少认识》[2]，提议的要求包括：1）平庸开展寰球性冰雪通达；2）股东冰雪装备器材产业高质地发展；3）加强冰雪局面行动建树；4）打造一批冰雪领域驰名品牌和龙头企业；5）丰富冰雪消费居品等。咱们合计跟着国度对于冰雪经济的多项支柱政策渐渐落地，羽绒服、冲锋衣等冰雪相干的功能性衣饰有望直继承益。

　　2023-2024冰雪季参与冰雪通达东谈主数超2.6亿，不息快速增长。我国住户参与冰雪通达的东谈主数浩荡，并保抓着快速增长，以寰宇各人冰雪季为例，参与东谈主次自2014年约1，000万东谈主次提高至2023年约1.8亿东谈主次[3]。另据国度体育总局冬季通达惩处中心《各人冰雪消费市集琢磨汇报》，2023-2024冰雪季寰宇住户冰雪通达参与率达18.7%，各种冰雪通达参与东谈主数达2.64亿东谈主。北京冬奥会终局以来，18岁及以上住户参与冰雪通达类型主要为民风冰雪行动（2.0亿东谈主）、冰雪不雅赏体验类行动（1.1亿东谈主）和冰雪通达技俩（0.7亿东谈主）。此外，2024海外冬季通达（北京）展览会上发布的《中国冰雪产业发展琢磨汇报（2024）》理会，2023-2024冰雪季，我国冰雪失业旅游东谈主数朝上3.85亿东谈主次，并瞻望2024-2025冰雪季有望冲突5亿东谈主次[4]。

　　图表3：往届各人冰雪季参与东谈主次

　　注：年份示意往时冰雪季初始年份，如2014为2014-2015初次各人冰雪季行动

　　尊府起首：国度体育总局冬季通达惩处中心《各人冰雪消费市集琢磨汇报》，中金公司琢磨部

　　图表4：寰宇18岁及以上住户参与冰雪通达情况

　　注：数据反应18岁及以上住户参与情况，探询未波及18岁以下住户参与情况。取舍“其他”冰雪通达类型的灵验恢复包括：“冰雪长跑”、“冬泳”、“扫雪”和“去山上看雪景”等。统计区间为2022年北京冬奥会终局至2023-2024冰雪季

　　尊府起首：国度体育总局冬季通达惩处中心《各人冰雪消费市集琢磨汇报》，中金公司琢磨部

　　冰雪通达消费已具备较大鸿沟，通达装备为“吃住行”等刚需技俩外的中枢支拨。据《各人冰雪消费市集琢磨汇报》，我国各种冰雪通达消费鸿沟已超1，500亿元，从消费结构看，除了门票、“吃住行”等必需性支拨之外，通达装备为住户参与冰雪通达的主要消费技俩（占比36%），在除冰雪不雅赏体验类行动之外的技俩均有较高占比。

　　图表5：受访住户参与不同冰雪通达类型的主要耗尽

　　注：统计区间为2022年北京冬奥会终局至2023-2024冰雪季。右图上表为受访住户参与不同冰雪通达类型的主要耗尽，参与冰雪通达技俩、民风冰雪行动、冰雪不雅赏体验类行动和陆地冰雪通达的探询恢复东谈主数分辨为1006、2078、1531和518东谈主。下表为受访住户参与不同冰雪通达类型时单次平均耗尽，参与冰雪通达技俩、民风冰雪行动、冰雪不雅赏体验类行动和陆地冰雪通达的探询恢复东谈主数分辨为1074、3594、1757和566东谈主

　　尊府起首：国度体育总局冬季通达惩处中心《各人冰雪消费市集琢磨汇报》，国度统计局《冰雪通达参与情况探询统计分析汇报》，中金公司琢磨部

　　羽绒服、冲锋衣等御寒功能性衣饰双十一时刻热销。四季度为御寒衣饰的销售旺季，从2024年双十一时刻的销售情况看，天猫平台羽绒服居品热销，户外鞋服品类销售额同比增长超50%；京东平台羽绒服、冲锋衣成交额同比增长超100%[5]。

　　看好冰雪旅游消费存眷抓续开释

　　冰雪旅游消费发展日薄西山

　　冰雪旅游消费发展日薄西山，看好政策支柱下消费存眷抓续开释。自冬奥会以来我国冰雪旅游消费需求更加旺盛，冰雪旅游发展日薄西山。证据国度体育总局于2024年6月发布的《各人冰雪消费市集琢磨汇报（2023-2024冰雪季）》，头部冰雪旅游筹谋地保抓快速发展趋势，2023-2024冰雪季26家国度级滑雪旅游度假地舆财总东谈主次2608.5万东谈主次、终了文学旅玄虚收入193.49亿元，分辨同比增长92%和140%。2025年2月将于哈尔滨举办亚洲冬季通达会，类似11-12月以来促进冰雪旅游相干政策发布，咱们看好冰雪游消费存眷抓续开释，如FlightAI数据理会限度12月20日哈尔滨位列春运热点搜索筹谋地第一且搜索热度同比增长约22%，长春、沈阳、大连等冰雪游筹谋地搜索热度同比增长三至四成。

　　图表6：春运热点搜索筹谋地搜索热度同比变动情况

　　注：数据限度2024年12月20日

　　尊府起首：FlightAI，中金公司琢磨部

　　长白山看成热点冰雪游筹谋地，理财东谈主次保抓快速增长。这次一系列政策要点说起支柱吉林长白山等地打造具有海外影响力的冰雪经济集中区，2024年1-11月长白山主景区理财搭客318万东谈主次、同比增长24.1%[6]。

　　图表7：长白山主景区理财搭客数

　　注：2024年7月和9月天气身分对长白山客流有一定负面影响

　　尊府起首：吉林省长白山保护开发区惩处委员会，中金公司琢磨部

　　图表8：长白山推出丰富冰雪技俩

　　尊府起首：吉林省长白山保护开发区惩处委员会，中金公司琢磨部

　　风险领导

　　政策及效果不足预期。本年年底以来一系列促进冰雪经济发展的政策推出，咱们合计有望刺激冰雪通达及冰雪旅游发展后劲。但若政策落地时候延后、或政策力度不足预期，则可能导致对行业及公司发展的潜在助益较小。

　　消勤快缔造不足预期。现时住户对冰雪通达和冰雪旅游相干消费存眷不减，且政策推动下有望进一步开释消费后劲。但若住户消费信心和消勤快抓续承压，则可能减少对冰雪通达和冰雪旅游相干的消费，进而影响相干行业和公司的发展。

　　行业竞争加重。若冰雪通达和冰雪旅游行业中竞争款式渐渐恶化，在强烈的竞争环境中脱颖而出并终了可抓续的业务增长将成为一大挑战。若企业彭胀节拍慢于预期，则可能会丧失霸占优质资源的机会，裁汰企业影响力，进而导致行业竞争力与永久盈利才气无法达到预期。

　　[1]https：//www.gov.cn/xinwen/2022-02/22/content_5674919.htm[2]https：//www.gov.cn/zhengce/content/202411/content_6985079.htm

　　[3]https：//www.sport.gov.cn/dyzx/n5169/c27901502/content.html 

　　[4]https：//finance.cnr.cn/jjgd/20241206/t20241206_527001194.shtml

　　[5]https：//www.dsb.cn/p/01jcexxznj4tj1drycj4rd7an6

　　[6]长白山管委会：http://www.changbaishan.gov.cn/shjj/tjxx/202412/t20241203_265482.html

　　Source

　　著述起首

　　本文摘自：2024年12月23日照旧发布的《冰雪经济：长坡厚雪，乐趣体验》

　　林想婕 分析员 SAC 执证编号：S0080520080005 SFC CE Ref：BPI420

　　杨润渤 分析员 纺织服装 SAC 执证编号：S0080523060006 SFC CE Ref：BTS547

　　郭海燕 分析员 消费 SAC 执证编号：S0080511080006 SFC CE Ref：AIQ935

　　刘凝菲 分析员 SAC 执证编号：S0080522040004 SFC CE Ref：BSD697

　　赖晟炜 分析员 SAC 执证编号：S0080524070013 SFC CE Ref：BUN389

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