2017年3月31日，在市集各方的热盼下，国内首个商品期权品种——豆粕期权在大商所挂牌上市。以豆粕期权为起初，国内期权市集历经七年发展、七年夯实，完了了从“0”到“1”再从“1”到“N”的越过式发展。如今，世界共推出40个商品期货期权，其中大商所上市13个期权，消散粮油、玄色、能化等产业板块。

　　七年来，大商所死守服求实体经济的初心办事，紧密围绕产业发展和实体需求，多措并举擢升商品期权市集开动质效，握续推动期权市集功能稳步进展，欺压擢升产业客户参与度，为服务企业稳妥操办筑牢基石。

　　深耕易耨结硕果

　　总结昔日七年，“鼎新”是大商所期权市集的要害词。一方面，期权“上新”提质增速。2017年上市的豆粕期权保握自在开动、功能欺压进展，为推出更多期权品种打造了样本，蓄积了教学。2018至2019年，玉米、铁矿石期权接踵问世。随后，大商所期权市集插足“加速期”——2020年，液化石油气期货、期权同步推出，线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯期权同日上市；2021至2023年三年间，棕榈油、豆一、豆二、豆油、苯乙烯、乙二醇期权先后上市，大商所油脂、能化板块完了期货期权全消散。

　　伴跟着期权品种日渐丰富，期权市集界限也在稳步擢升。数据暴露，大商所期权市集年日均成交从上市初期的2万手增至2023年的157万手，年日均握仓从上市初期的12万手增至2023年的220万手。期权成交量、握仓量在大商所市集总成交和总握仓中的占比，曾经差别从上市初期的不及5%擢升至18%傍边，实体产业握仓量占比则达到21%。

　　“鼎新”的另一方面则体当今市集运维和功能进展上。据期货日报记者了解，七年来，大商所围绕期权市集深耕细作，优化期权执法轨制体系，积极探索来回机制鼎新，为期权市集稳妥发展握续创造条款。

　　一是握续优化期权关连执法轨制体系，更好欢娱市集新需求。为确保豆粕期权上市“稳起步”，大商所建立了完善的执法轨制体系，并对期权的握仓名额、投资者相宜性轨制等确立了较为严格的要求。在期权市集稳步发展的进程中，伴跟着新的产业避险需求欺压出现，大商所当令诊治风控措施，冉冉扩大期权握仓名额、优化期权投资者相宜性轨制等举措，有劲促进了期权市集自在开动和风险衔接智商的擢升。

　　举例2023年7月，大商所将豆粕、玉米期权最大下单数目差别诊治为1000手、2000手，使期权品种与所在期货的最大下单数目保握一致，便利产业客户利用期货和期权协同科罚风险，得到产业客户一致好评，期权市集参与度进一步上升。11月，大商所又延后了13个已上市品种期权合约的终末来回日，以愈加贴合企业现货采销时候和套期保值生动性，更好地欢娱企业利用期权器具进行风险科罚的需求。

　　二是推出期权套期保值属性来回业务和组合保证金优惠业务，裁汰产业参与老本。2019年4月，大商所启用了期权套期保值属性来回业务，使得产业企业获批的套期保值握仓额度可在期货或期权合约上使用，愈加便利产业企业通落后权市集科罚风险。而在期权组合保证金优惠业务方面，现时，大商所波及期权的组合保证金优惠已膨大至七类计策，权贵提高了资金使用服从、裁汰了来回老本。以买入垂直价差计策为例，通过组合保证金优惠可减少80%的保证金占用。

　　三是蜕变升级时间系统，保险期权市集安全自在开动。七年来，大商所握续作念好期权系统确立，冉冉完善期权订价、合约设想、行权等要紧业务功能，欺压擢升容量及性能，有劲保险期权来回安全高效开动。止境是2020年后，大商所先后推出自主研发的DCE来回7.0系统、清理7.0系统等新一代系统平台，为欺压扩容提质的期权市集稳妥开动提供了坚实的保险。

　　四是稳步开展种种培植和引申神气，欢娱企业个性化、种种化风险科罚需求。2017年于今，围绕商品期权哄骗引申，大商所组织或支握会员单元举办种种讲座培训800多场，对普及期权基本学问、计策用法和风控重心起到了积极作用。多年来，大商所积极对接产业企业和金融机构，将场内期权纳入“企业风险科罚野心”，支握期货公司和实体企业探索“基差点价+期权”与“期货+期权”等期现连结鼎新模式，匡助产业企业在低资金占用的基础上完了风险科罚决策升级。

　　五是丰富来回者结构体系，引入境酬酢易者参与来回。2021年6月，我国首个引入境酬酢易者的期权品种——棕榈油期权在大商所上市。七年来，大商所已在棕榈油和豆系5个期权品种上引入境酬酢易者，在棕榈油、豆粕等大豆系列品种、铁矿石和线型低密度聚乙烯7个期权品种上头向及格境外投资者敞开来回，更好地欢娱境表里实体企业风雅化风险科罚需求，在助力境内实体企业“走出去”的同期，诱导境酬酢易者全面参与我国期货、期权市集，进一步擢升孳生品市集的海外影响力、改善市鸠集构，为擢升我国大量商品海外订价影响力提供有劲复古。

　　期市“新质坐褥力”服求实体见收效

　　七年间，大商所期权市集不仅在市集界限、开动情况、对外敞开等方面完了了诸多冲破，在服求实体经济的广度和深度方面也握续得到擢升。如今，商品期权这个曾经“高冷”的专科器具，曾经日渐成为产业企业风险科罚的要紧采纳，成为期货孳生品市集服求实体经济的新质坐褥力。

　　在粮油领域，连年来，我国玉米产业企业靠近的操办环境日益复杂，种种性风险科罚需求有增无已。2019年大商所上市玉米期权以来，收益非线性、计策种种性等特质使得玉米期权诱导了越来越多的产业客户参与其中。

　　2022岁首，海外市集专家食粮价钱高涨，市集大量瞻望国内粮价也将稳中有涨，国内企业纷纷加速了采购方法。在此布景下，郑州一家大型食粮加工企业在采购玉米的进程中，通过卖出玉米看涨期权计策，来对冲库存减值风险，在当年3月至7月间先后在2980—3120元/吨的实施价钱区间内开展了看涨期权卖出套保。其间，玉米期货价钱履历深度回调，跌幅达20%，该企业通过卖出看涨期权套保赢得的职权金收益，有用消散了库存玉米价值的下落死亡。

　　该企业正经东说念主告诉期货日报记者，在库存科罚中，采购时的价钱已细则，但浮滥时的价钱不决，况且仓储老本每日累积，像企业在一季度采购玉米，到三季度价钱下落，玉米库存不管是班师销售给下流照旧用于加工投产，企业齐只可被迫接受库存价值下落的死亡。但有了期权后，通过制定合适的计策并加以实施，企业不错有用对库存价值波动进行科罚，擢升掌控操办效益的主动性。

　　而跟着对期权器具的逐步熟悉，连年来国内玉米产业企业基于玉米期权欺压设备新计策和新用法，并将其应用在现货操办科罚的多个方法，取得了越来越显然的成果。

　　期货日报记者在采访中发现，除了一些基础的单腿计策外，卖出宽跨式期权计策被多家企业反复说起。黑龙江源发食粮品流有限公司（下称源发物流）是一家操办食粮仓储、加工、收购及销售的大型企业。该公司总司理刘勇先容，2023年9月新陈玉米嘱托时，玉米期货价钱达到了约2700元/吨的阶段性高点，波动率处于相对高位。为对冲明天价钱可能下落带来的库存贬值风险，源发物流在风险可控的前提下，接纳了卖出C2311-C-2760和C2311-P-2640期权合约的宽跨式计策，收取职权金折合34元/吨。

　　“采纳这一计策，既出于对那时波动率情况的筹议，也为了匹配咱们自己需求。”刘勇告诉记者，一方面，公司判断明天玉米价钱或者率呈动荡下行态势，卖出两份期权不错增厚收益；另一方面，基于对那时库存的科罚，公司也有在2800元/吨的价位卖出套保保护销售利润，以及在2600元/吨的价位建立库存以便实施下流销售契约的需要。淌若因价钱波动触发期权行权条款，期权卖方升沉的头寸也可与现货科罚需求相吻合。

　　比拟于较早推出的农产物期权，大商所能化类期权市集始于2020年。尽管起步稍晚，但期权在化工领域的应用曾经经落地生根。

　　上市企业上海永冠众诚新材科技（集团）股份有限公司（简称永冠新材）是PVC产业下流企业，为欢娱平常操办需求，企业需购买PVC等原材料，同期公司也积极开展套期保值业务。为更生动地科罚风险，企业在参与大商所“企业风险科罚野心”进程中，接纳了期权构建双限计策，既保险套保成果，又裁汰了套保资金占用，为采购原材料提供更生动、个性化的避险技能。永冠新材常接纳的作念法是先买入期货套保，以对冲原料采购价钱高涨的风险，同步在期权上选择双限计策，即买入相应的看跌期权并卖出一份看涨期权。

　　2021年，永冠新材野心采购300吨PVC，为对冲价钱波动风险，企业在PVC2109期货合约上选择了60手（即300吨）买入套保，并同步构建期权双限计策，买入60手V2109-P-8400看跌期权，卖出60手V2109-C-9300看涨期权，对期货头寸酿成了低老本的有用保护。

　　“这次操作，关于公司来讲在风险科罚业务上有了新的‘冲破’。初步尝试了期权具有非线性损益结构，在对冲风险中保留了收益增长的空间。”该企业关连业务正经东说念主还觉得，期权具有计策采纳生动的特质，企业不错把柄老本限定需乞降交易流，连结对行情的判断，构建不同成果的套保决策。

　　跟着市集开动的欺压熟谙，以科罚价钱波动风险见长的商品期权，在服求实体经济粗心大量商品价钱波动中将进展更大作用。对此，大商所关连业务正经东说念主默示，明天大商所将握续围绕期权市集深耕细作，欺压丰富期权品种体系，加速鼓吹生猪、鸡蛋及玉米淀粉等期权上市。同期，优化期权合约挂牌模式和期权行权对冲业务J9九游会体育，稳步擢升期权市集开动质料，更好确立、发展和完善中国期货孳生品市集的“新质坐褥力”。